TVIX 공포지수, 변동성지수를 아시나요? (미국주식투자)
TVIX 란 무엇인가?
VIX지수 퍼포먼스의 2배를 추종하는 ETN으로 2010년 크레디트스위스 증권이
발행한 파생상품이다. S&P500 VIX 지수의 변동성을 이용하여 거래를 하고자 하는
투자자들을 위해 고안이 되었으며 좀 더 구체적인 이해를 위해서는 VIX지수를 먼저
알아볼 필요가 있다.
VIX 지수는 변동성지수 또는 공포지수라고 불린다. 시카고 선물옵션거래소
(CBOE)에서 거래되는 S&P00 지수가 향후 30일간 얼마나 움직 일지에 대한 시장의
예상치를 나타내는 지수이다.
1993년 미국 CBOE에서 듀크대학의 로버트 웨일리(Robert Whaley) 교수가
S&P500 지수를 기초자산으로 하는 변동성 지수를 처음 개발하였으며, 2003년 9월에는
S&P500 지수를 기초자산으로 하는 새로운 변동성 지수가 도입되었다.
주식시장이 급락하거나 불안할수록 수치가 올라 '공포지수(fear index)'
라고도 불리며 VIX지수가 클수록 시장에 대한 불안감이 크다는 뜻이다.
하지만 반대로 이 수치가 낮으면 해당 주식시장에서의 기업 가치 및 주가 수익률의
변동성이 낮아지고 안정적이라는 의미이다
VIX 지수의 추이
일반적으로 VIX 지수가 20 이하이면 흥분 구간 (주식시장 상승),
40 이상이면 공포 구간 (주식시장 하락)이라고 분류가 된다.
글로벌 금융위기가 최고조에 달했던 2008년 10월에 빅스지수가 폭등을 한 적이 있었고,
최고치는 1987년 10월 19일 ‘블랙 먼데이'로 무려 172.79을 기록하며 이날
S&P500 지수는 하루 만에 20.47%나 폭락했다. 아시아 발 외환위기 당시에도
공포 구간으로 분류되는 수치인 40을 돌파한 적이 있다.
블랙 먼데이는 1987년 10월, 아시아발 외환위기는 1997년 12월, 2007년에는
서브프라임 모기지 사태가 발발하며 10년 주기 경제 위기설이 대두되기도 하는데
2017년에는 별다른 경제 위기가 발생하지 않았고, 오히려 월가 전문가들은 세계
경제가 ‘대안정(Great Moderation)의 시대’를 다시 맞았다고 주장하기도 했다.
하지만 항상 금융위기 전에는 경제 호황이 있었고, 2018년 말에는 미국 금리 인상이
화두에 오르며 연일 최고치를 경신하던 미국 증시가 급락하는 등 다시 경제위기설이
대두되어 2018년 연말에는 VIX 지수의 수치가 급등한 적이 있다.
TVIX 거래의 특징
# 짧은 기간에 막대한 손익이 발생할 수 있는 구조여서 숙련된 트레이딩 프로그램과
리스크 관리가 필요하다. 장중 언제라도 매매가 가능하고, 하루 일 거래량이 수천만 주천만주
단위여서 낮은 스프레드에 유동성이 상당히 좋은 편이다.
다만, 수수료 비용이 1.65%에 이를 만큼 높은 점은 유의해야 한다.
# 이론상 VIX지수가 10% 상승하면 TVIX는 20% 상승을 한다. 하지만, 현실적으로는
약 2% 정도의 트택킹에러가 발생을 하며 다른 변동성 상품보다는 높은 편이다.
# 변동성이 단기간에 상당한 영향을 미칠 수 있다는 강하게 믿고 있는 트레이더드들이
주로 매매를 한다. 이런 이유로 시장 조정이나 금리변동, 중요한 뉴스 발표 등과 같이
시장에 영향을 줄 수 있는 이벤트, 가령 "미중 무역 갈등 고조" , "10년 물 및 2년 물
금리 역전", "금융/경제위기설" , 등이 발생하면 TVIX는 민감하게 반응을 하므로
투기의 목적으로 거래되는 도구이기도 하며 또한 약세장을 고려한 헤지 목적으로
일부 편입하는 경우도 있다, 투자자의 성향에 따라서...
# VIX에 내재되어 있는 지렛대 구조나 *콘탱고 요소로 인한 손익구조로 인해
단기간의 투기에는 매우 적합하다. 따라서 장기간 투자하거나 buy&hold 하는
상품으로는 부적격이다.
*콘탱고: 선물의 가격이 현물의 가격보다 높은 상태. 이론적으로는 선물이라는 것은
미래의 가치를 가지고 거래하는 것이기 때문에 인플레이션, 이자 발생 등으로 인해 선물 가격은
현물 가격보다 높게 나타난다. 따라서 콘탱고 상태가 지속되면 미래의 주가지수도 상승할
것이라는 것이 일반적이다.
TVIX 실제 활용법
# 당연한 이야기이지만 미국 증시가 하락이 예상되어야 진입이 가능하므로 현재
VIX지수가 long을 하기에 부담스럽지 않은 수준 (15 이하)인지 확인해야 한다.
# 최근 S&P 500 지수의 계속되는 상승으로 TVIX는 연일 저점을 경신 중이다.
하지만 시장이 상승함에도 VIX가 더 이상 떨어지지 않거나 오히려 상승하는 시점이
발생하면 좋은 타이밍이 될 수도 있다.
VIX 투자하는 주체가 하방을 지지한다는 것은 시장이 더 이상 추가 상승에는 한계가한계가
있다고 보는 세력이 증가했다는 의미일 수도 있다.
# 투자가 아니라 어디까지나 투기에 가까운 매매이므로 감당할 수 있는 자금 범위
내에서 투입자금을 결정해야 한다.
결국, 시장 등락이나 추이에 약한 일반 투자자인 경우 단기간으로 매매를 종결해야 하고
방향이 잘 못되었다고 판단하면 빠르게 손절매하는 결단력이 필요한 만큼 제한된
범위 내에서 매매하는 프로들만의 세계라고 보는 게 좋다고 사료된다.
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